近日，东说念主形机器东说念主板块行情有所退换，中信证券觉得产业趋势和下一阶段的密集催化未变，仍然矍铄看好。东说念主形机器东说念主产业快速发展，公共主要整机厂商接续运行出货，东说念主形机器东说念主迎来买卖化。

　　频年以来，公共及中国主流科技及制造巨头纷纷运行布局机器东说念主产业，近期迎来了密集期。现在行情并非特斯拉一家引颈，2025年放量较为明确，有望迎来新一轮密集催化期；且泛AI操纵的行情干线仍将延续，机器东说念主是其迫切的分支赛说念之一。中信证券矍铄看好板块后续契机，络续保举并提议暖热各大干线的主要联系公司。

　　公共主要整机厂商接续运行出货，东说念主形机器东说念主迎来买卖化。

　　以Figure、Agility、智元、宇树、乐聚、优必选等为代表的公共优秀机器东说念主主机厂商已接续运行出货或加快出货，2024年诞生为东说念主形机器东说念主“买卖化元年”。近日，Figure机器东说念主CEO在X平台文书，Figur02机器东说念主厚爱录用客户并创收；智元机器东说念主官方微信视频号发布更新视频，文书其多款东说念主形机器东说念主已杀青客户工场部署，本年累计出货将达到962台；此外，Agility、宇树、乐聚、优必选等国表里主要整机厂商均通过其官方外宣渠说念文书了其家具出货情况，纷纷迎来买卖化。

　　凭据中信证券整理统计，2024年公共东说念主形机器东说念主出货数目将达到2000台以上，厚爱迎来买卖化元年，现在主流厂商在手订单累计已迥殊1万台，咱们瞻望2025年公共东说念主形机器东说念主出货将达到1万-2万台。

　　公共及中国主流科技及制造巨头纷纷运行布局机器东说念主产业，产业迎来爆发奇点。

　　频年来，公共及中国主流科技及制造巨头接续布局机器东说念主产业，近日以来迎来密集期。从科技巨头来看，特斯拉领先文书研发东说念主形机器东说念主，随后英伟达、谷歌、OpenAI等厂商纷纷跟进；国内厂商来看，华为于2024年11月在深圳与16家勾通伙伴签约，鼓励具身智能操纵落地，机器东说念主是具身智能最迫切的见地；近期字节、好意思团、小米、蚂蚁、百度等也纷纷在不同公开渠说念暗意鼓励具身大模子的场景落地或奏凯从事机器东说念主的研发。从制造巨头/车企来看，除特斯拉引颈以外，比亚迪近日公开招聘机器东说念主工程师，长安、小鹏、江淮等车企以及宁德时间、汇川期间、恒立液压、三花智控、拓普集团等龙头制造业企业均在不同渠说念公开暗意布局机器东说念主产业，产业明确迎来了爆发奇点。

　　特斯拉鹤立鸡群转为各巨头百花皆放，行情的十字街头“绿灯”闪亮。

　　从行情层面来看，近期板块略有退换，中信证券觉得现时行情催化已由特斯拉鹤立鸡群转为各巨头百花皆放，泛AI操纵的大潮死灰复燃，站在行情的十字街头，亮起的应为“绿的”而非“红灯”。本年四季度以来，除了特斯拉We Robot大会、“工场自主导航”、“接遨游网球”、“非视觉行走”外，华为产业链、英伟达生态圈以及国内的字节、比亚迪、武器集团及新兴创业公司等均鼓励了机器东说念主行情的发展。从跨年维度来看，特斯拉机器东说念主团队官方账号发布“圣诞预热”、英伟达插足CES 2025且黄仁勋将发布迫切演讲、国内机器东说念主产业链有望迎来春节前密集更新，行情仍将握续催化。

　　风险成分：

　　机器东说念主战术撑握力度低于预期；机器东说念主研发攻关程度不足预期；东说念主形机器东说念主阛阓需求低于预期；国产东说念主形机器东说念主产业化低于预期；东说念主形机器东说念主主流期间有野心发生要紧变化；国产机器东说念主厂商反应程度低于预期。

　　投资策略：

　　东说念主形机器东说念主板块发展趋势笃定，2025年放量较为明确，有望迎来新一轮密集催化期；且泛AI操纵的行情干线仍将延续，机器东说念主是其迫切的分支赛说念之一；咱们矍铄看好板块后续契机，络续保举。

　　提议暖热以下五条干线：1）特斯拉产业链；2）华为及川渝产业链；3）英伟达联系产业链；4）国内军用及特种机器东说念主产业链；5）国内其他产业链联系及竞争模样较好的公司。